Индекс волатильности VIX индекс страха, CBOE что это такое и как рассчитать?

Волатильность пытается измерить такую ​​величину движения цены, которую финансовый инструмент испытывает в течение определенного периода времени. Чем более драматичны колебания цен по этому инструменту, тем выше уровень волатильности, и наоборот. Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции»исключительно в информационных целях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность. Когда большинство инвесторов ожидают падения котировок, то премии на опционы пут растут, а на опционы колл снижаются.

Мы знаем, что всякий раз, когда индекс VIX снижается и регистрирует более низкие значения, рынок, как правило, находится в среде с более низкой волатильностью и устойчивым восходящим трендом. Вообще говоря, выгоднее покупать опционные контракты, когда волатильность относительно низкая, и выгоднее продавать опционные контракты, когда волатильность относительно высокая. Когда индекс VIX демонстрирует резкий подъём, это сигнализирует о нарастающей нервозности среди инвесторов.

Инвесторы, имеющие доступ к производным инструментам, связанным с VIX, могут добавлять их в портфель, чтобы попробовать застраховать его от внезапных рыночных потрясений.

Нужно помнить, что VIX основан на ожиданиях, а не на фактической волатильности, поэтому он не всегда точно предсказывает будущие движения. Резкий скачок VIX может быть предупреждением о чёрных лебедях — редких и непредсказуемых событиях, таких как финансовые кризисы или глобальные потрясения. Это может стать сигналом для инвесторов пересмотреть свои позиции. Так что инвесторы могут учитывать VIX при планировании стратегий, особенно в периоды повышенной нестабильности. Таким образом, инвестор может сверяться с индексом, принимая решение о перераспределении активов. Самое большое значение было зафиксировано в октябре 2008 года, когда VIX поднимался до 89,53 пункта.

И наоборот, инвесторам следует ожидать относительно стабильных рыночных цен при низком VIX. Согласно Cboe, VIX рассчитывает «самые свежие» оценки ожидаемой волатильности. Цены в реальном времени на «опционы SPX с более чем 23 днями и менее чем 37 днями» используются для расчета индекса VIX.

Индекс волатильности S&P 500

Впрочем, если Центральные банки (за новостями которых надо следить) соответствующим образом изменяют монетарную политику, этот уровень VIX вполне может стать новым «нормальным» значением. Как показывает статистика, между VIX и S&P 500 — обратная корреляция, поскольку за период в с 2000 по 2012 год VIX двигался в противоположную от S&P 500 в более чем 80% случаев. Как видим, снижение VIX (самодовольство) соответствует повышению S&P 500, а повышение VIX (страх), напротив, является сигналом на обвал S&P 500. Интернет-пузырь привел к тому, что в период с 1995 по 2000 годы миллионы инвесторов непрерывно заливали интернет-компании деньгами несмотря на то, что никаких перспектив у большинства из них не было. Допущение, что цена движется только этими двумя эмоциями кажется слишком упрощенным но, на самом деле, история подтвердила его полную обоснованность. Люди существа весьма примитивные, а рынок выступает лишь отражением их потаенных страстей.

Торговая стратегия, которую можно использовать

Продукты, основанные на других рыночных индексах, включают индекс волатильности Nasdaq-100 (VXNSM), индекс волатильности Cboe DJIA (VXDSM) и индекс волатильности Cboe Russell 2000 (RVXSM). Опционы и фьючерсы на основе RVXSM доступны для торговли на платформах Cboe и CFE соответственно. Индекс VIX проложил путь к использованию волатильности в качестве торгуемого актива, хотя и через производные финансовые инструменты. Чикагская биржа Cboe запустила первый биржевой фьючерсный контракт на основе VIX в марте 2004 г., за которым последовал запуск опционов VIX в феврале 2006 г. В абсолютном выражении значения VIX выше 30 обычно связаны с большой волатильностью, возникающей из-за повышенной неопределенности, риска и опасений инвесторов. Значения VIX ниже 20 обычно соответствуют стабильным периодам без стресса на рынках.

Чем VIX может быть полезен инвестору

Кто уверен в своих прогнозах, и считает что худшее впереди можно добавить инструмент в свой портфель, цена около 40 долларов. Покупка возможна через компании, предоставляющие доступ к Нью-Йоркской бирже. Это спекулятивный инструмент, для долгосрочного инвестирования он не подходит, однако может быть интересен для покупки, если трейдер ожидает резкого падения финансовых рынков. Данный инструмент подходит для инвестирования до 2 месяцев не более, потому что фьючерс на страх снижается систематически, а ETF падает еще сильнее. Более того, ETF снижается на порядок быстрей, нежели растут американские фондовые индексы. Сам индекс купить нельзя, спекулянты часто применяют понятие фьючерс на VIX, но стоит понимать что данные понятия сильно отличаются.

FAQ по индексу страха и волатильности CBOE VIX

• Это стало предшественником появления ставок на перемены стоимости активов.
• Рост стоимости опционов происходит в момент, когда рынок находится на спаде или постоянно колеблется в обе стороны.
• Ясно, что если VIX больше 30, рынки сильно встревожены, а значение выше 50 считается «кризисным».

В результате инвестиции, сделанные с использованием фьючерсных контрактов, автоматически обесцениваются. Не следует путать VIX c индексом Fear & Greed Index (Индекс жадности и страха). Оба инструмента показывают рыночные настроения, но основаны на разных данных.

Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange) ввела этот индекс в 1993 году. Максимальное значение индекса 89,53 было зафиксировано 24 октября 2008 г. Большую часть времени значение индекса держалось в диапазоне от 15 до 40. Историческая волатильность показывает изменение цены актива за определенный период. Измеряя предполагаемую (будущую) волатильность, трейдер индекс страха vix может предсказать будущий ценовой диапазон.

Значение волатильности, опасения инвесторов и значения индекса VIX растут, когда рынок падает. Обратное также верно, когда рынок растет — значения индекса, страх и волатильность снижаются. Хотя формула математически сложна, теоретически она работает следующим образом. Она оценивает ожидаемую волатильность индекса S&P 500 путем агрегирования взвешенных цен нескольких опционов пут и колл SPX в широком диапазоне цен исполнения. Если индекс страха VIX достиг отметки 40% и продолжает расти, трейдеры понимают, что на бирже началась паника.

Подробнее о Индекс волатильности S&P 500

• Оба инструмента показывают рыночные настроения, но основаны на разных данных.
• VIX вытеснил более ранний индекс VXO в качестве предпочтительного индекса волатильности, используемого СМИ.
• Для финансовых инструментов, таких как акции, волатильность — это статистическая мера степени изменения их торговой цены, наблюдаемой в течение определенного периода времени.
• При значениях выше многие инвесторы предпочитают закрыть часть позиций, хотя нельзя сказать, что это однозначный сигнал к продажам.
• Когда инвестор убедился, что индекс VIX находится на спаде и пробил или близко к пробитию нижней отметки Боллинджера, он может готовиться к заходу на длинную сделку.

При чрезмерном упрощения, чем выше премия, которую вы должны заплатить за опцион, тем выше риск. Что, наверное, больше всего беспокоит, так это его нынешний уровень VIX по сравнению с тем временем. На данный момент самый высокий показатель со времен финансового кризиса 2008 года.

Спекулянты имеют все возможности использовать инструмент в своих операциях — фьючерс ликвидный, а волатильность высокая. 20-30% – средний уровень волатильности, на который сложно ориентироваться, потому что рынок может пойти куда угодно. В случае если вы уверены, что на финансовом рынке приближается буря, на несколько месяцев или недель инструмент можно купить. При правильном прогнозе, на нем можно заработать за счет растущей динамике. ETF  на страх не выплачивает дивидендов и купонов, здесь есть стратегия заработка только на колебании цен.

Так что же такое волатильность применительно к фондовому рынку? По сути, волатильность дает представление о степени движения рыночных цен за определенный период времени. Чем выше наблюдаемая или прогнозируемая волатильность, тем выше разброс в движении цены конкретной акции или индекса. И наоборот, чем ниже наблюдаемые или прогнозируемые показатели волатильности, тем меньше разброс цен в течение указанного времени. Это особенно полезно в периоды неопределённости, такие как выборы, заседания центральных банков или публикация ключевых отчётов. Например, перед важными событиями рост VIX может предупреждать о возможных резких движениях на рынке.

Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange, CBOE) стала рассчитывать индекс VIX в середине 90-х. Значения индекса показывают, как за 30 дней меняются ожидания участников рынка относительно широкого спектра инструментов. Чтобы объективно рассчитать индекс, берутся уровни спроса и предложения для опционов на индекс S&P 500.

Чем выше цена продажи актива для опционов пут, тем более высокой будет премия по опциону. Соотношение продавцов и покупателей опционов, а также их ожидания относительно того, в какую сторону пойдут цены, влияют на цены опционов пут и колл. Если сравнивать цены опционов можно отследить текущие настроения инвесторов. Индекс страха был разработан Чикагской биржей опционов (CBOE) и поддерживается корпорацией CBOE Global Markets. VIX является важным индексом в мире торговли и инвестиций, потому что демонстрирует количественную оценку рыночного риска и настроений инвесторов. Чем сильнее колеблются цены в индексе страха, тем выше уровень волатильности, и наоборот.

Изучение VIX – это шаг к тому, чтобы превратить хаотичные колебания рынка в предсказуемый инструмент для анализа и стратегии. Чикагская биржа опционов (CBOE) запустила этот индекс в 1993 году. В первые годы существования индекс основывался на опционах на S&P 100, субиндекс S&P 500, включающий сто крупнейших компаний, котирующихся на американской фондовой бирже. В 2003 году CBOE и инвестиционный банк Goldman Sachs изменили метод расчета индекса. С тех пор индекс VIX рассчитывается на основе опционов на весь индекс S&P 500.